Zhitit Finance报告说，天冯证券发布了一份研究报告，指出Hang Seng Index和Hang Seng Technology指数具有很大的赞赏。 2025年7月1日，Hang Seng指数的市盈率为10.68，过去十年的收入量为63.98％，股息的收益率高达3.93％。 Hang Seng Technology指数的TTM值的价格比率为20.10，价格与收入比的历史数量为8.95％，这是低调的升值水平。与主要全球市场相比，香港股票市场自今年年初以来一直排名世界，但与其他主要市场相比，Hang Seng Index和Hang Seng Technology指数的价格与收入比率在欣赏水平方面具有吸引力。中国的AI是中国的竞争对手，是中型和长期欣赏中心的开放。公司目前的赞赏国内互联网并不能完全反映AI的期望。预计顶级互联网公司将继续在AI技术能力方面缩小向全球领先公司的差距。当AI进入探索的应用阶段时，国内互联网上公司的技术积累和业务技能将逐渐加深，他们的整体竞争可以从国外的外国领导人中撤出，并且预计在某些情况下，它将实现不同的跌幅。诸如DeepSeek和Thyi Qianwen之类的中国人工智能模型与世界领先的模型接近。 Kuaishou Keling代表的国内AI商业化迅速启动，在发布10个月后，年收入运营率（ARR）超过1亿美元。天芬证券认为，随着国内互联网AI技术的快速发展，AI值有望完全定价。游戏行业：明确的政策支持信号，注意产品周期变化，并且游戏版本的发布将在2025年继续保持增长率。在2025年第一季度，中国游戏市场销售的实际收入为85704亿元人民币，一年增长了17.99％。在政策层面上，版本编号的正态分布在一定程度上减轻了市场对游戏行业的关注。在2025年的第一季度，发行了总共362个游戏版本和21个Immotport Game版本编号。意识到的是，2024年发行的版本数量的增长提供了良好的供应基础，对需求方面的居民消费的担忧仍然有望维持，并预计中国（国内 +国内 +国内 +海外）的收入仍将保持2025年的较高发展。广告行业正在放缓。但是，一些公司由于减慢行业而超出了市场增长率，这主要是由于细分市场行业的增加及其自身广告效率。预计AI将为该行业带来新的增长。天冯证券认为，互联网上的互联网广告行业有望遵循海外巨型技术的AI商业化路径，也就是说，从两个大小的广告数量和价格中受益：1）继续通过AI进行建议，从而改善了用户体验和平均使用时间； 2）启动AI广告工具有望大大优化创意广告商的流程，从而大大增加了广告商的ROA（返回广告支出），从而增加了广告支出。本地生命行业：购买Flash +海外购买第二个增长曲线，预计将使100亿元人民币节省的沙特分销市场杂货的成本为快速增长的阶段，预计到2028年，市场规模将以每年增长率增长到27.7亿美元，每年增长率增长18.2％。天芬证券S认为：1）中东移动互联网渗透的总体速度相对较高，目前已经在快速发展。有大量的移民人口，为外卖环境创造了理想的基础； 2）预计像Keeta这样的玩家布局将进一步提高外卖渗透率； 3）本地提取率相对较高，商人拥有良好的支付基础，这将进一步开放支付空间。另一方面，未受影响的交付有望成为一种新趋势，长期空间将带来数万元人民币的成本节省。电子商务行业：竞争激烈，但相当理性。田冯证券（Tianfeng Securities）返回有用的地区，认为电子商务行业的增长率已经放缓，这主要是由于在Ekmacro的Onomy的影响下，消费者消费的相对监护；另一方面，美国关税政策为电子商务出口商带来了影响TS在短期内，但从长远来看，海外电子商务可以通过价格略有上涨来通过成本。实施新的税率后，预计全面客户业务的数量将逐渐恢复，预计总体影响将受到限制。预计，随着不同平台逐渐恢复到有用的领域并逐渐使平台促销正常化，预计在线渗透率将继续增加一年。天冯证券认为，电子商务市场将继续有四种趋势：1）消费者合理消费，对高度吸引人的产品的需求以及每个平台的AOV可能会减少； 2）不同平台之间的AGMV增长率和货币化增长率可以缩小； 3）在确保用户服务质量的同时，各种电子商务平台将更加关注以支持供应/商人的高质量方面，并注意适应自己的技术和平台资源捐赠； 4）通过旧贸易政策创造行业增长。小编：Zhitit Finance报告说，天冯证券发布了一份研究报告，指出Hang Seng Index和Hang Seng Technology指数具有很大的赞赏。直到25年7月1日，亨
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